2026.5.29！国产存储双雄受市场追捧，凭啥？

长鑫科技在科创板的 IPO 通过了审核, 长江存储开始了辅导备案, 国产“存储双雄”一同踏入资本市场, 市场的热度刹那间被点燃, 这这不只是一回融资方面的事件, 更是一场涉及国产替代以及饱含着战略稀缺意义的估值重新塑造。

双雄IPO引爆市场期待

2026年5月27日, 长鑫科技在科创板的IPO获得上市委会议通过, 5月19日, 长江存储完成辅导备案登记, 两大国产存储巨头差不多同时开启IPO, 这引起资本市场高度关注, 时下AI科技变革促使全球存储行业呈现井喷式增长, 三星电子、SK海力士和美光市值都突破1万亿美元, 这为国产存储企业提供了非常好的上市窗口。

国产替代逻辑下的稀缺价值

长鑫科技被市场寄予厚望, 长江存储也被市场寄予厚望, 其核心在于有着“国产替代”的标签, 还在于有着“战略稀缺”的标签。中国存储芯片长期以来依赖进口, 长鑫科技专注于特定领域, 长江存储专注于特定领域, 长鑫科技专注的是DRAM领域, 长江存储专注的是NAND Flash领域, 它们填补了国内的空白。在AI浪潮的推动之下, 存储芯片需求实现爆发, 国产“存储双雄”的稀缺性更进一步凸显出来, 成为机构资金争相配置的标的。

规模优势与产能扩张能力

市场广泛觉得, 中国企业善于掌控规模方面的优势。“存储双雄”进入资本市场以后, 会大幅提高产能扩张的能力, 加快缓解存储芯片行业的供给短缺状况。拿长鑫科技来讲, 它背后的股东有地方国资、国家大基金、银行AIC以及险资机构, 这类偏向债性的投资者更注重在确定性情形下找寻稳定收益, 有助于凝聚力量干大事。

股权结构决定风险偏好

尽管其扩张潜力极大, 然而现有股权结构却带来隐忧。长鑫科技最新申报数据表明, 累积着尚未弥补的亏损, 数额达到366亿元, 长期借款规模为1188亿元。在股东结构里，具有明显债性特征的机构占据主导地位, 这意味着企业对于创新冒险的容忍程度或许并不高。这和它所需要承受的技术创新风险概率分布存在着潜在的不匹配情况。

技术创新与产品短板并存

和国际巨头美光、三星等相比, 长鑫科技的产品架构仍较为单薄。由于设备以及制程能力受限, 去年11月它所推出的DDR5产品, 主要是借助扩充芯片面积来提高容量, 这致使良品率降低以及成本升高。在AI时代, 存储芯片的发展不只是规模增加那么简单, 更需要创新来驱动, 这就要求企业吸纳更多精通技术理解的战略投资者。

政府与市场边界待厘清

成功对于“存储双雄”而言, 合肥以及武汉两地的国资那种敢想敢为, 还有对试错所具备的包容是离不开的。然而跟着发生的问题在于, 在国资起着主导作用的国产替代模式情形下, 怎样去理清并界定政府跟市场之间的边界, 从而让地方国资基金能够和市场化的PE、VC融洽地共同存在。这将会是未来复制此种模式时的核心挑战。

你觉得长鑫科技以及长江存储所进行的 IPO, 能不能切实突破技术方面的壁垒, 又或者只是单靠着规模上的优势去支撑起估值? 欢迎在评论区域分享你个人的观点, 动手点赞并且进行转发这篇文章, 使得更多有着相应意愿的人能够参与到讨论其中。

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